Розробка інноваційного проекту з розширення спектра додаткових послуг підприємства туріндустрії

Рис. 3.2 – Динаміка чистого прибутку й податку на прибуток

 

 

Існує два методи оцінки ефективності проектів:

прості (статичні),

динамічні (методи дисконтування).

Для оцінки ефективності реалізації інвестиційного проекту спочатку використаємо статичні методи. До них відносять розрахунок звичайного строку окупності інвестицій і норми прибутку.

Термін окупності інвестицій – це розрахунковий період повернення коштів за рахунок чистого прибутку від діяльності нового підрозділу.

Звичайний термін окупності інвестицій розраховують за формулою:

  (5)

де Ток – термін окупності інвестицій, років;

ІС – одноразові витрати по організації проекту, тис. грн;

ЧПр – чистий прибуток, тис. грн.

Визначення простої норми прибутку (рентабельності інвестицій), що показує, яку частину витрат відшкодовують у вигляді прибутку за один інтервал планування, проводять за формулою:

де Рі – рентабельність інвестицій, %;

ЧПр – чистий прибуток, тис. грн.

Отримані показники ефективності є доволі високими, що свідчить про перспективність проекту й доцільність його реалізації.

Зазначимо, що період реалізації проектів з організації додаткових послуг на підприємствах туріндустрії вважається прийнятним в межах 3-4 років. Критерієм оптимальності в цьому випадку є строк зносу основних засобів. Якщо основні засоби відамортизували свою вартість, а запропонований проект ще не окупився, то його реалізацію можна вважати недоцільною.

Проведемо аналіз цього інвестиційного проекту за допомогою динамічних методів оцінки. Динамічні методи оцінки засновані на методах дисконтування. До них відносяться наступні показники: чиста приведена вартість, індекс прибутковості та період окупності інвестицій. Для визначення даних показників розраховується показник чистого грошового потоку в табл. 9.

Таблиця 9

Потік коштів інвестиційного проекту, тис. грн..

ПоказникиРоки реалізації проекту

123

1. Надходження від продажу (без ПДВ) 112, 9124, 19136, 61

2. Експлуатаційні витрати без АВ96, 57106, 23116, 85

3. Податок на прибуток2, 362, 62, 86

4. Грошовий потік13, 9715, 3616, 9

Надходження від продажу без ПДВ переноситься з табл. 8, а саме з рядка «Чистий дохід від надання послуг».

Експлуатаційні витрати без АВ розраховується як різниця між сумою всіх поточних витрат (табл. 3) та витрат на амортизацію ОЗ (табл. 3).

Податок на прибуток переноситься з табл. 8.

Грошовий потік розраховується як різниця між надходженнями від продажу (без НДС), експлуатаційними витратами без АВ та податком на прибуток (ряд. 1 – ряд. 2 – ряд. 3).

Величина грошового потоку дозволить визначити поточну вартість грошових потоків по роках і в цілому по проекту за допомогою табл. 10.

Таблиця 10

Поточна вартість грошових потоків, тис. грн

Період

проектуванняПрогнозовані

грошові

потокиВідсотковий

фактор поточної

вартості (16%) Поточна

вартість грошових

потоків (PV) 

113, 971, 000013, 97

215, 360, 743211, 41

316, 90, 640710, 83

Сума46, 23-36, 21

Прогнозовані грошові потоки переносяться з табл. 9, а саме з рядка «Грошовий потік».

Відсотковий фактор поточної вартості визначається з урахуванням інфляційних процесів у країні та середньої величини поточних депозитних ставок банківських установ у країні при зберіганні грошових коштів у національній валюті.

Поточна вартість грошових потоків визначається як добуток величини прогнозованих грошових потоків та відсоткового фактора поточної вартості.

Як показують виконані розрахунки, загальна величина прогнозованих грошових потоків за рахунок дисконтування скоротилася на 10, 02 тис. грн або на 21, 7%.

Наступним кроком у визначенні показників ефективності інвестиційного проекту є розрахунок чистої приведеної вартості.

Чиста приведена вартість (NPV) розраховується за наступною формулою:

NPV = ∑ PV − ІС, (7)

де NPV − чиста приведена вартість, тис. грн. ;

∑ PV − сумарна поточна вартість грошових потоків.

NPV = 36, 21− 29, 15 = 7, 06 тис. грн.

Оскільки чиста приведена вартість має позитивне значення, проект можна прийняти.

Визначимо індекс доходності (рентабельності) за формулою:

ІД = ∑ PV: ІС, (8)

де ІД − індекс доходності.

ІД = 36, 21: 29, 15= 1, 24.

Індекс доходності є більшим за одиницю, отже проект можна вважати перспективним. Визначимо період окупності інвестицій.

Для цього розрахуємо ризик в оцінці доцільності інвестицій (табл. 11).

Таблиця 11

Ризик в оцінці доцільності інвестицій, тис. грн..

Період

проектування Прогнозовані

грошові

потокиФактор

еквівалента безпекиБезпечні

грошові

потокиВідсотковий

фактор поточної вартості (18%) Поточна вартість безпечних грошових потоків (PV) 

113, 970, 9513, 271, 000013, 27

215, 360, 9013, 820, 71829, 92

316, 90, 8514, 360, 60868, 74

Сумарна поточна вартість безпечних грошових потоків (∑PV) 31, 93

В інвестиційному проекті ризик – це невизначеність, невпевненість в отриманні певного результату, вимірюється за допомогою еквівалента безпеки. При цьому грошові потоки переводяться у безпечні та дисконтуються за вищою (безпечною) ставкою. Отже, дисконтну ставку збільшимо до 18%.

Прогнозовані грошові потоки переносяться з табл. 10 за роками реалізації проекту.

Фактор еквівалента безпеки встановлюється на основі експертних оцінок з урахуванням ризиків проекту і можливого впливу зовнішнього середовища.

Безпечні грошові потоки розраховуються як добуток прогнозованих грошових потоків та фактора еквівалента безпеки.

Відсотковий фактор поточної вартості визначається з урахуванням збільшення на декілька пунктів відсоткового фактора поточної вартості (табл. 10).

Поточна вартість безпечних грошових потоків визначається як добуток безпечних грошових потоків та відсоткового фактора поточної вартості.

Проаналізувавши дані табл. 11, слід відзначити, що поточна вартість безпечних грошових потоків менше прогнозних грошових потоків на 14, 3 тис. грн.. або 31%.

Наступним кроком в розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту є визначення періоду окупності з урахуванням ризиків та дисконтування.

Показники ефективності інвестиційного проекту з урахуванням ризиків мають вигляд:

PVср = ∑ PV / t, (9)

де PVср − середня поточна вартість безпечних грошових потоків, тис. грн;

∑PV − сумарна поточна вартість безпечних грошових потоків, тис. грн;

t − кількість періодів проектування.

PVср = 31, 93 / 3 = 10, 64 тис. грн.

Період окупності інвестицій розраховується за формулою:

ПО = ІС / PVср (10)

ПО = 29, 15 / 10, 64 = 2, 74 роки.

На відміну від показника «термін окупності інвестицій», період окупності базується не на прибутку, а на грошовому потоці з приведенням інвестованих коштів грошового потоку до поточної вартості з урахуванням ризику.

Як видно з розрахунків період окупності на 0, 34 роки більше, ніж термін окупності інвестицій. Для отримання чистого прибутку в розмірі 12, 38 тис. грн.. в перший рік роботи нової послуги стоун-масажу потрібно буде інвестувати 29, 15 тис. грн.., Цей проект окупить себе досить швидко і в подальшому дозволить готелю „ Park Hotel ” задовольняти потреби клієнтів у якісному відпочинку.