Інвестиції і збереження

Від яких факторів залежать інвестиції? На інвестиції впливають наступніі основні фактори:

Процес інвестування залежить від очікуваної норми прибутку, яку підприємці розраховують отримати від витрат на інвестиції. Якщо ця норма прибутку, на погляд інвестора, надто низька, то вкладення не будуть здійснені.

Інвестор при виробленні рішень завжди враховує альтернативні можливості капіталовкладень і вирішальним тут буде рівень відсоткової ставки. Інвестор може вкласти гроші в будівництво нового заводу або фабрики, а може розмістити свої грошові ресурси в банку. Якщо норма відсотка буде вищою очікуваної норми прибутку, то інвестиції не будуть здійснені, і навпаки, якщо норма відсотка нижча очікуваної норми прибутку, підприємці будуть здійснювати проекти капіталовкладень.

Рис. 4. Рівновага між збереженнями й інвестиціями

На графіку (рис. 4) представлена ілюстрація положення рівноваги між збереженнями й інвестиціями: крива ІІ – інвестиції, крива SS – збереження; на осі ординат значення норми відсотка (r) ; на осі абцис – збереження і інвестиції.

Очевидно, що інвестиції є функцією норми відсотка І=І (r), причому ця функція убуваюча: чим вищий рівень відсоткової ставки, тим нижчий рівень інвестицій. Збереження також є функцією (але вже зростаючою) норми відсотка: S = S (r). Рівень відсотка, рівний rо, забезпечує рівність збережень й інвестицій у масштабах всієї економіки, рівні rı і r2 – відхилення від цього стану.

Такі функціональні зв'язки між рівнем відсотка і розмірами інвестицій і збережень описувались у працях теоретиків класичної і неокласичної школи. У кейнсіанській же концепції інвестиції, так як і у класиків, є функцією норми відсотка, а збереження за Дж. Кейнсом – це функція доходу: S = S (Y). У цьому пункті Дж. Кейнс розходився, наприклад, з А. Маршалом, який пов'язував розмір збережень із величиною відсоткової ставки. Динаміка інвестицій і збережень за Дж. Кейнсом визначається різними факторами (графік розглянемо пізніше).

3. Інвестиції залежать від рівня оподаткування і взагалі податкового клімату в даній країні або регіоні. Надто високий рівень оподаткування не стимулює інвестиції.

Інвестиційний процес реагує на темпи інфляційного знецінення грошей. В умовах високої інфляції процеси реального капіталовкладення стають непривабливими. Перевага надається спекулятивним операціям.

Найважливіші макроекономічні пропорції, які відображають взаємодію інвестицій, збережень і доходу (за Дж. Кейнсом) можно представити наступним чином (абстрагуючись від державних витрат і чистого експорту) : Y=С+І, тобто національний дохід при його використанні дорівнює сумі витрат на споживання (С) й інвестиції (І). При цьому споживання є функцією доходу, тобто С=С (Y). З іншого боку, вироблений національний дохід можна представити як Y=С+S, де S (збереження) також є функцією доходу, тобто S = S (Y). І так, якщо С+І=С+S, то І=S, де інвестиції – функція відсотка (r), а збереження – функція доходу (Y), тобто існує рівність І (r) =S (Y). Рівність І (r) =S (Y) демонструє важливість додержання певних пропорцій в економіці для рівноваги між сукупним попитом і сукупною пропозицією. Вся складність проблеми полягає у тому, що збереження й інвестиції залежать від різних факторів.

А тепер розглянемо рівень національного доходу, коли збереження і інвестиції знаходяться у стані рівноваги (за Дж. Кейнсом). Використаємо для цього графічний аналіз (рис. 5) і подивимось, чим відрізняється кейнсіанська інтерпретація І= S від теорії класичної школи (рис. 4).

На осі абцис (рис. 5) – рівень національного доходу (НД). На осі ординат – збереження й інвестиції (S, І). Лінія інвестиції означає незмінний обсяг інвестицій при будь-якому рівні НД. Іншими словами, інвестиції незалежні від національного доходу, задані автономно. Це важливе припущення, або абстракція. У реальній дійсності коли зростає обсяг НД, то це призводить і до зростання інвестицій. Лінія SS уже відома з графіка схильності до збереження. На графіку видно, що у міру зростання національного доходу збереження збільшуються

 

 

На якому рівні НД встановлюється рівновага між ІІ і SS? Графічний аналіз показує, що в точці Е лінії SS і ІІ перетинаються. ОN і є той рівень, на якому сформувалась рівновага між інвестиціями і збереженнями. Але цей рівень НД не забезпечує повної зайнятості – лінії FF. Ця лінія є графічною інтерпретацією положення Дж. Кейнса про те, що рівновага НД може бути і при неповній зайнятості. Точка N означає той стан рівноваги НД, до якого буде прагнути економіка країни кожного разу, коли рівновага між І і S буде порушуватись. Пояснимо це докладніше.

Якщо S буде більшим І, то це означає, що масштаби збереження у суспільстві перевищують масштаби інвестування. Що буде відбуватись у господарському житті? Частина товарної продукції перестане знаходити збут, збільшаться товарно-матеріальні запаси. Фірми, які виробляють товари, зіткнувшись із знижуваним попитом почнуть скорочувати виробництво. «Невидима рука» ринку стане штовхати рівень суспільного виробництва і, відповідно, національного доходу в сторону точки N. Зворотній процес