Аналіз фінансового та майнового стану ТОВ "Савсервіс Мова"

Якщо сума власного капіталу із внутрішніх джерел є недостатньою, треба звертатись до зовнішніх джерел залучення.

Процес управління вартістю залученого капіталу за рахунок зовнішніх джерел характеризуються високим рівнем складності і потребує відповідної кваліфікації виконавців.

ТОВ „Савсервіс-Мова” активно користується позиковим капіталом. В розвинутих країнах за питомою вагою у складі залучених джерел фінансування значне місце займають саме банківські кредити та кредиторська заборгованість, в тому числі комерційний і товарний кредити. Необхідність кредиту як джерела поповнення фінансових ресурсів підприємства визначається характером кругообігу основних і оборотних активів. Як джерело фінансування, позиковий капітал теж має свої особливості:

1) відносна простота формування базових показників оцінки вартості. Це вартість обслуговування боргу в формі процентів за кредит;

2) виплати по обслуговуванню боргу відносяться на собівартість, що зменшує розмір оподатковуваної бази підприємства, тобто розмір вартості позикового капіталу зменшується на ставку податку на прибуток;

3) вартість залучення позикового капіталу має високу ступінь зв'язку з рівнем кредитоздатності підприємства, оціненого кредитором. Чим віще кредитоздатність підприємства по оцінці кредитора, тим нижче вартість залученого позикового капіталу;

4) залучення позикового капіталу пов'язано із зворотним грошовим потоком по обслуговуванню боргу та по погашенню зобов'язань по основній сумі боргу.

Вартість внутрішньої кредиторської заборгованості при визначенні вартості капіталу враховується по нульовій ставці, тому що це, фактично, безплатне фінансування підприємства. Але не можна збільшувати суму капіталу за рахунок цього джерела, бо якщо кошти затримуються на тривалий час в обігу і своєчасно не повертаються, це може стати причиною простроченої кредиторської заборгованості, що в кінці призведе до сплати штрафів, санкцій та погіршення фінансового стану.

Щодо позикового капіталу, то у ТОВ „Савсервіс-Мова” при існуючій структурі коштів і низькій рентабельності активів у порівнянні з процентними ставками за кредит є дуже незначні можливості по його залученню. Треба в першу чергу вирішувати збутові проблеми і підвищувати кредитоспроможність підприємства.

Для виміру сукупних економічних результатів, що досягаються при різному співвідношенні власного та позикового капіталу підприємства, використовується показник “ефект фінансового левериджу”. Фінансовий левередж вимірює ефект, що полягає в підвищенні рентабельності власного капіталу за допомогою збільшення частки позикового капіталу в загальній його сумі.

Розрахунок ефекту фінансового левереджу дозволяє визначити оптимальну структуру капіталу з позиції найбільш вигідного його використання.

Фінансовий леверидж – це потенційна можливість впливати на прибуток шляхом зміни обсягу і структури власного і позикового капіталу.

Формуання ефекту фінансового левериджу в ТОВ „Савсервіс-Мова” в 2007-2009 рр. наведено в таблиці 3.1.

 

Таблиця 3.1

Розрахунок ефекту фінансового левереджу ТОВ „Савсервіс-Мова” в 2007-2009 рік

Показники 2007 р. 2008 р. 2009 р. 

Загальна сума капіталу (активів), тис. грн. 9764, 4 12108, 8 15617, 8

в т. ч. власний капітал 5762, 2 5833, 6 6080, 8

позиковий капітал 4002, 2 6275, 2 9537

Валовий прибуток, тис. грн. 1339, 6 2164, 1 3192

Коефіцієнт валової рентабельності активів, % 13, 72 17, 87 20, 44

Середній рівень відсотків за кредит, % 15 15, 5 16

Сума відсотків за кредит, сплачена за використання позикового капіталу, тис. грн. 600, 33 972, 66 1525, 92

Сума валового прибутку з врахуванням витрат на сплату відсотків, тис. грн. 739, 27 1191, 44 1666, 08

Ставка податку на прибуток 0, 25 0, 25 0, 25

Податок на прибуток, тис. грн. 316, 4 286, 8 895, 6

Сума чистого прибутку, що залишається на підприємстві, тис. грн. 422, 87 904, 64 770, 48

Коефіцієнт рентабельності власного капіталу, % 7, 34 15, 51 12, 67

Ефект фінансового левериджу, % -0, 67 1, 91 5, 22

 

Ефект фінансового левериджу розраховується по наступній формулі:

ЕФЛ = (1 – Снп) x (Квра – ПК) х ЗК/СК,

де ЕФЛ – ефект фінансового левериджу, що полягає в прирості коефіцієнта рентабельності власного капіталу, %;

Снп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

Квра – коефіцієнт валової рентабельності активів (відношення валового прибутку до середньої вартості активів), %;

ПК – середній розмір відсотків за кредит, що сплачуються підприємством за використання позикового капіталу, %;

ЗК – середня сума використовуваного підприємством позикового капіталу;

СК – середня сума власного капіталу підприємства.

Аналіз наведених даних дозволяє розрахувати ефект фінансового левериджу:

в 2007 році: ЕФЛ = (1-0, 25) * (13, 72-15, 0) * = -0, 67%

в 2008 році: ЕФЛ = (1-0, 25) * (17, 87-15, 5) * = 1, 91%

в 2009 році: ЕФЛ = (1-0, 25) * (20, 44-16, 0) * = 5, 22 %

При позитивному значенні диференціалу будь-який приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу, а при негативному значенні диференціала приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде приводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу.

Розраховані показники фінансового левериджу ТОВ „Савсервіс-Мова” засвідчують оптимальну структуру капіталу, що пов”язане з прибутковою діяльністю