Грошово-кредитне регулювання держави і його особливості в Україні

З 24 лютого цього року регулятор запровадив низку додаткових обмежень на валютному ринку, включаючи обов'язкову перевірку імпортних контрактів на суму понад 50 тис. дол., що передбачають попередню оплату, обов'язкове оформлення акредитиву для виконання імпортного контракту з попередньою оплатою на суму понад $500 тис., а також заборону на операції з кредитування для купівлі валюти. 

 

 

Однією з особливостей грошової системи нашої країни є висока питома вага готівки, готівкових грошей і виділення такого структурного елемента грошової маси, як грошова база. Якщо виходити із світового досвіду, слід зазначити, що, наприклад, у США нема поняття «грошова база», нема такого грошового агрегату, як М0 – готівкові гроші. Грошове агрегування починається з агрегату М1 який включає готівку, поточні депозити, у тому числі чекові. У Німеччині поряд з грошовими агрегатами М1 М2, М3 та М3 (розширений) виділяється такий елемент, як грошова маса центрального банку, яка включає готівку та обов'язкові резерви комерційних банків. А у Великій Британії виділяється агрегат М0, який об'єднує готівку в обігу, касову готівку банків та операційні вклади банків у Банку Англії. В Росії також виокремлюється агрегат М0 як єдність готівки в обігу, в т. ч. в касах комерційних банків. Чим пояснити цю особливість грошового агрегування? Поняття «грошова база», потреба в ньому та його значення визначаються його складовими елементами. Це – сума готівки, яка знаходиться поза банківською системою, загальні резерви комерційних банків, сума обов'язкових та позанормативних резервів готівки в касах. Як видно, це та частина грошової маси, яка регулюється безпосередньо Національним банком. Він здійснює емісію грошей і регулює цей процес, встановлює нормативи обов'язкових і залишкових резервів у касах. У країні, де готівкові гроші становлять половину їх загальної маси, наявність грошової бази становить необхідну і зручну форму регулювання грошового обігу, підтримання їх стабільності. Це дає можливість швидко збільшувати грошову масу. 2012 року грошова база становила 255. 3 млрд. грн., у тому числі гроші поза банками становили 203. 2 млрд. грн. [6], 2014-го вона зросла до 333. 2 млрд. грн., у тому числі гроші поза банками становили 282. 9 млрд. грн. (Додаток 1. Динаміка грошової бази в Україні) [7]. Грошова база на кінець січня 2015 року становила 326. 7 млрд. грн. Зменшення її залишків в обчисленні до попереднього місяця на 1. 9%, або на 6. 5 млрд. грн. було зумовлено скороченням готівкових коштів, випущених в обіг, на 4. 2%, або на 12. 9 млрд. грн. [8, ст. 21]. Хоча грошова база, і кошти поза банками перевищили рівень 2012 року на 22%, проте негативна динаміка зменшення її порівняно з кінцем 2014 року на початок 2015 склала 2%. Незважаючи на це, в Україні грошова база є одним із засобів регулювання грошового обігу, грошової маси. А той факт, що поняття «грошова база» використовується і в окремих розвинених країнах, свідчить про її універсальний характер. Недосконалість структури грошової маси в Україні особливо проявляється у формуванні, змісті і обсягах грошового агрегату М3. У США зміст і обсяги цього агрегату визначаються великими строковими внесками (понад $100 тис.), які становлять 22% загальної грошової маси. До них додаються строкові угоди про зворотний викуп, цінні папери взаємних фондів грошового ринку і строкові позики. У Німеччині власний зміст М3 (розширений) становлять депозити у закордонних дочірніх банках та філіях німецьких кредитних інститутів, а також фондів грошового ринку. В Росії – сертифікати та облігації державної позики.

В Україні до М3, тобто їх власного змісту, окрім М2, належать кошти клієнтів за трастовими операціями банків та цінні папери власного боргу банків. Ні про великі внески (понад $100 тис.), як у США, ні про депозити у закордонних дочірніх банках, як у Німеччині, у нас не йдеться. У 2012 році грошова маса М3 досягла 773. 2 млрд. грн., але М2, яке є складовою М3, становило 726. 3 млрд. грн. [6]. Отже, виходить, на власний зміст М3, тобто на кошти клієнтів у довірчому управлінні та цінні папери власного боргу банків припадало 46, 9 млрд. грн. Хоча порівняно з 2000 роком спостерігається позитивна динаміка – власний вміст М3 зріс з 0, 5% до 6% загального обсягу, – але все ж потрібні великі зусилля з інноваційного розвитку економіки, зростання національного капіталу, значного підвищення доходів населення, що тільки й може бути надійною основою утворення великих вкладів у банки, що забезпечить збагачення власного змісту вищого грошового агрегату. Не менш важливим чинником істотного поліпшення структури грошової маси є подальший розвиток кредитних відносин, фондового ринку, істотного збільшення і видів, і маси цінних паперів. На жаль, на цьому напрямі у нас ще багато чинників, які стримують розвиток і кредитних відносин, і фондового ринку. Динаміка облікової ставки НБУ наведена у додатку 2 (Додаток 2. Динаміка облікової ставки НБУ). Як видно, облікова ставка, середньозважена річна збільшилася з 6, 5% у 2014-му до 14% на початку 2015 року, тобто більше ніж у 2