Оцінка ефективності лізингу повітряних суден

Особистий внесок здобувача. Всі основні результати дисертаційного дослідження, які подані до захисту одержані автором особисто. З опублікованих праць п'ять були виконані в співавторстві. У статті [1] авторові належить аналіз переваг лізингу як фінансової альтернативи, формулювання задачі формування парку літаків в умовах лізингового законодавства України. У статті [2] автором досліджений стан ринку авіаперевезень України. У статті [3] автором розроблена модель, що описує взаємозв'язок різноманітних чинників, пов'язаних із капіталовкладеннями і впровадженням нового літака. У статті [4] автором виконана чисельна реалізація задачі вибору оптимального маршруту перевезень. У статті [5] розроблена економіко-математична модель фінансового лізингу пасажирських літаків.

Апробація результатів дисертації. Результати дисертаційних досліджень доповідалися на: XVIII звітній науково-технічній конференції Київського міжнародного університету цивільної авіації (1997 рік), III Міжнародній науково-технічній конференції Авіа-2001 (2001 рік), Міжнародній науковій конференції студентів та молодих вчених, що присвячена 10-річчю незалежності України (2001 рік), ІІІ Міжнародній науково-практичній конференції “Ринок послуг комплексних транспортних систем та прикладні проблеми логістики” (2001 рік), IV Міжнародній науково-технічній конференції Авіа-2002 (2002 рік).

Публікації. Дисертаційна робота знайшла своє відображення в шестьох публікаціях, усі в наукових спеціальних виданнях ВАК України, загальним обсягом 2 друкованих аркуша, у тому числі автору належить 1, 5 друкованих аркуша.

Обсяг і структура дисертації. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних літературних джерел і додатків. Основний зміст роботи викладено на 188 сторінках комп'ютерного тексту. Робота містить 32 таблиці, 25 рисунків. Список використаної літератури складає 110 найменувань. Допоміжна інформація і документальні дані наведені в 4 додатках.

 

 

У вступі обґрунтовується актуальність проблеми дослідження ефективності лізингу ПС, сформульовані мета і основні завдання дослідження, визначаються предмет і об'єкт дослідження, наукова новизна і практичне значення роботи, наводяться дані щодо використання результатів роботи, її апробації та публікації основних результатів дисертації.

У першому розділі – “Економічні основи та практика лізингу повітряних суден” – розглянуті економічна сутність лізингу, виконаний аналіз закордонного та вітчизняного досвіду лізингових операцій на повітряному транспорті; визначені проблеми лізингу повітряних суден в Україні; розглянуті та проаналізовані методи оцінки ефективності лізингу.

Парк ПС українських авіакомпаній фізично і морально застарів і вимагає відновлення. Оскільки в авіакомпаніях немає власного капіталу для великомасштабних інвестицій, то реально можна придбати ПС тільки шляхом купівлі в кредит чи лізингу.

Запропоновано розглядати лізинг як комплекс майнових відносин, які засновані на кредиті інвестиційної операції, що складається з покупки і наступної оренди активу. Запропоноване визначення лізингу дозволяє більш повно розкрити його сутність для подальшого обґрунтовування критерію оптимальності для оцінки ефективності лізингу ПС.

Встановлено, що у світовій практиці лізингові операції давно одержали широке поширення завдяки введенню інвестиційних податкових пільг і можливості прискореної амортизації. Ринок лізингу в Україні знаходиться тільки на початковому етапі розвитку. Виконаний автором аналіз лізингового законодавства України показав, що здійснення лізингових операцій ускладнено його недосконалістю. Так, наприклад, при міжнародному фінансовому лізингу ПС необхідність великої одноразової виплати – мита і ПДВ – призводить до недоцільності застосування даного виду лізингу.

Аналіз показав, що існуючі методи оцінки економічної ефективності лізингу обмежуються порівняльним аналізом лізингу і купівлі з залученням кредиту. Однак у методологічному відношенні лізинг ПС має властивість емерджентності. Тому, навіть висока ефективність лізингу окремого ПС, яка оцінена шляхом порівняння лізингу і кредиту, ще не є достатньою підставою для прийняття лізингу авіакомпанією. У загальному випадку необхідно враховувати сінергетичні зв'язки в структурі парку ПС.

У другому розділі – “Методи та моделі оцінки економічної ефективності лізингу повітряних суден” – розроблена методологія оцінки економічної ефективності лізингу ПС, що заснована на системному підході, обґрунтовані два методи порівняльної оцінки ефективності лізингу, запропонований методи комплексної оцінки ефективності лізингу ПС, для якого були розроблені економіко-математичні моделі оцінки ефективності фінансового та оперативного лізингу.

Суть системного підходу до лізингу ПС полягає в наступному:

порівняльна оцінка ефективності лізингу ПС розглядається як необхідна умова лізингу цього ПС;

ефект узятого в лізинг ПС оцінюється на множині всіх припустимих комбінацій його використання в динамічній структурі парку авіакомпанії за економічним критерієм;

при формуванні множини припустимих варіантів використання ПС, узятих у лізинг, враховуються можливі зміни по складу початкового парку і конфігурації мережі авіаліній, закріплених за даною авіакомпанією;

під економічною ефективністю лізингу ПС розуміється відношення отриманого ефекту як майбутнього позитивного результату інвестиційного проекту до витрат на цей проект.

Як видно з рис. 1 при системному підході до оцінки ефективності лізингу остаточне рішення про фінансовий чи оперативний лізинг того чи іншого ПС приймається авіакомпанією після комплексної оцінки його економічної ефективності в складі парку авіакомпанії. А це вже досить складна задача, чисельна реалізація якої неможлива без залучення сучасних економіко-математичних методів і моделей.

Незважаючи на удавану розмаїтість методів порівняння лізингу і кредиту, в них проглядається два істотно різних підходи. В одному підході, умовно назвемо його витратним, мінімізується сума приведених грошових потоків по лізингу. В іншому підході, назвемо його вартісним, максимізується чиста поточна вартість лізингового фінансування. Автор даної роботи