Інвестиційний аналіз

Предмет:

Тип роботи:

Курс лекцій

К-сть сторінок:

Мова:

Українська

Оцінка:

з акціями, тобто операції «покупка заради продажу», коли інвестор не одержує поточного доходу у вигляді дивідендів, а його доход становить приріст курсової вартості акції, можна визначити за формулою

де Ро – ціна покупки акції, грн. або %;

Р – ціна продажу акції, грн. або %;

t – кількість днів від дня покупки до дня продажу.

2.2. Облігації

Облігація має номінальну, викупну й ринкову ціну.

Номінальна ціна надрукована на бланку облігації й позначає суму, що береться в борг і підлягає поверненню після закінчення строку облігаційної позики.

Викупна ціна — це ціна, по якій емітент викуповує облігацію в інвестора після закінчення строку позики. Вона може збігатися або не збігатися з номінальною ціною облігації, що обумовлюється умовами позики.

Ринкова ціна — це ціна, по якій облігація продається й купується на ринку.

Курс облігації — це значення ринкової ціни, вираженої у відсотках до її номіналу.

Оцінка ефективності операцій з облігаціями полягає в оцінці таких показників:

–поточна ринкова вартість облігації;

– прибутковість облігації.

Для визначення поточної ринкової вартості купонних облігацій (PV) використовується базисна модель оцінки вартості облігації.

Реальна вартість облігації з періодичною виплатою відсотків, визначається за формулою

де С – річний поточний доход у вигляді відсотка, виплачуваний по облігації, грн.;

F – сума, виплачувана при погашенні облігації (номінал облігації), грн.;

r – необхідна інвесторам річна ставка доходу (очікувана норма прибутку), коеф.;

п – число років, після закінчення яких відбудеться погашення облігації.

Тобто поточна реальна вартість облігації з періодичною виплатою відсотків дорівнює сумі всіх відсоткових надходжень по ній за період, що залишився, її обігу й номіналу, доведених до дійсної вартості по дисконтній ставці, рівній очікуваній нормі інвестиційного прибутку (прибутковості).

Якщо вся сума відсотків по облігації виплачується при її погашенні, то вартість облігації оцінюється за формулою

Для облігацій з нульовим купоном, коли облігація реалізується інвесторові за ціною нижчою від номіналу, а погашається за номіналом і різниця між номіналом та ціною реалізації (дисконт) становить доход інвестора, поточну ринкову ціну (PV) з позицій інвестора визначають за формулою:

де CF— сума, яка виплачується при погашенні облігації, грн.;

r — необхідна інвестором річна ставка доходу, коеф.;

п — число років, після закінчення яких відбудеться погашення облігації.

Доход по цінному паперу, обчислений у відсотках до первісної вартості, називається прибутковістю, або нормою (ставкою) доходу.

Для оцінки облігацій можуть використовуватися такі показники прибутковості:

—купонна прибутковість;

—поточна прибутковість;

—кінцева прибутковість.

Купонна прибутковість облігації ( ), установлювана при випуску облігації, розраховується за формулою

де С — річний купонний доход, грн.;

N — номінальна ціна облігації, грн.

Поточна прибутковість облігації (dt) визначається за формулою

де PV0 — ціна, по якій облігація була придбана інвестором.

Кінцева прибутковість облігації (прибутковість до погашення — dn) розраховується за формулою

де ±PV — приріст або збиток капіталу, що дорівнює різниці між ціною реалізації (номіналом) і ціною придбання облігації інвестором, грн.;

п — кількість років обігу облігації.

Якщо облігація придбана за номіналом, то її поточна й кінцева прибутковість ідентичні купонній. Якщо облігація придбана за ціною нижчою від номіналу (з дисконтом), то її поточна й кінцева прибутковість вища від купонної. Якщо облігація придбана за ціною вищою від номіналу (із премією), то її поточна й кінцева прибутковість нижча від купонної.

Для облігації з нульовим купоном прибутковість розраховується за формулою

де PVi — ціна купівлі облігації, у відсотках до номіналу або грн.;

PV0 — ціна продажу (погашення) облігації, у відсотках до номіналу або грн.;

t — кількість днів між купівлею й продажем облігації.

Облігація, що продана за 1000 грн. (плюс необхідний відсоток) при номінальній вартості у 1000 грн., називається проданою за номіналом. Така ж облігація, продана за ціною 800 грн., називається проданою з дисконтом, а якщо її продати за ціною 1500 грн., то покупець реалізує премію, тобто облігація має назву продана з премією.

3. Інвестиційний портфель – це цілеспрямовано сформована сукупність цінних паперів, придбаних підприємством відповідно до розробленої інвестиційної стратегії фінансового інвестування.

Метою формування інвестиційного портфеля фінансових інвестицій є забезпечення реалізації основних напрямів політики фінансового інвестування шляхом підбору найбільш доходних і найменш ризикових цінних паперів.

Відповідно до цієї мети завданнями формування інвестиційного портфеля підприємства є такі:

-забезпечення високого рівня інвестиційного доходу в поточному періоді;

-забезпечення високих темпів приросту інвестованого капіталу в довгостроковому періоді;

-забезпечення мінімізації рівня інвестиційних ризиків;

-забезпечення необхідної ліквідності портфеля.

Виділяють кілька типів портфелів фінансових інвестицій за різними класифікаційними ознаками:

1. За цілями формування інвестиційного доходу: портфель доходу і зростання.

2. За рівнем прийнятих ризиків: агресивний; помірний; консервативний.

3.За стабільністю структури: портфель із фіксованою та