Оцінка інвестиційної привабливості підприємства ВАТ “Надвірнянський Лісокомбінат”

За відсутності інформації прийнятним є експертний метод.

Експертний метод вимірювання підприємницького ризику грун-тується на узагальненні думок досвідчених підприємців або фахівців. При цьому експерти мають доповнювати власні оцінки даними про ймо-вірність виникнення різних розмірів втрат.

Можливе також комбінування статистичного й експертного методів, тобто можна використовувати комбінований метод оцінювання ризику. Одним із способів зменшення ризику підприємницької діяльності є ди-версифікація виробництва й інвестицій. Але при цьому потрібно вибра-ти таку комбінацію видів діяльності, яка зменшила б ризик фінансового банкрутства підприємства. Наприклад, на підприємстві залізобетонних виробів, що спеціалізується на виробництві залізобетонних панелей для житлового будівництва, потенційно можна організувати виробництво сталевих конструкцій та дерев'яних виробів, тобто диверсифікувати його.

Доходи підприємства залежать від поведінки покупця на ринку, тому треба проаналізувати попит на таку продукцію. З метою зниження ризи-ку при формуванні портфеля інвестицій переважно вибирають виробниц-тво такої продукції (послуг), коли в разі збільшення попиту на один вид продукції попит на інший падає. Диверсифікація, як правило, зменшує сукупну рентабельність на підприємстві, але при цьому знижує ризик різкого зменшення прибутку.

Найважливішим завданням підприємства є оцінювання ефективності запланованих капіталовкладень. У світовій практиці для її визначення найчастіше застосовують такі методи розрахунку: часу окупності; чис-тої поточної вартості; середнього прибутку; внутрішньої норми рен-табельності; індексу рентабельності.

 

 

Підприємство ВАТ «Надвірнянський Лісокомбінат» розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії. Вартість лінії складає 20000000 UAH. Термін експлуатації – 4 роки. Знос на обладнання нараховується за методом прямолінійної амортизації – 20% річних. Ліквідаційна вартість обладнання буде достатня для покриття видатків, пов’язаних з демонтажем лінії.

Виручка від реалізації прогнозується по роках в таких обсягах (тис. гривень): 7800, 8200, 9200, 9000. Поточні видатки оцінюються таким чином: 340 тис. гривен в перший рік експлуатації лінії з поступовим щорічним зростанням їх на 5%. Податок на прибуток складає 30%.

Необхідно економічно обґрунтувати чи є доцільним даний проект і дати рекомендації, як комерційного директора даного підприємства.

Для аналізу доцільності проекту перш за все слід розрахувати ряд наступних показників.

Розрахуємо чистий приведений ефект (NPV)

Спочатку розрахуємо приведений ефект:

 

PV = 7680*0.870+7841*0.756+8416.05*0.658+8144.87*0.572+2800*0.497 = 24197.62

 

Чистий приведений ефект становитиме

 

PV-IC

NPV= 24197.62-20000 = 4197.62

 

Розрахуємо час, за який інвестиції окуповують себе, з врахуванням фактору часу.

Випишемо приведений ефект по закінченню кожного року:

Отже термін окупності інвестицій становить 4 роки.

Розрахуємо індекс рентабельності підприємства.

По суті цей показник є відносним вираженням чистого приведеного ефекту. Можливі два варіанти його розрахунку - звичайний та відносний:

 

PI = PV/IC

PIі = 24197.62/20000=1.209

 

Отримана відносна величина насправді не індекс, а співвідношення. По праву називатись індексом може індексований індекс рентабельності, де n – ступінь ризику. Чим більше значення n, тим менш ризикованим є проект, і тим “швидше” зростає PIi відносно PI. Це проілюстровано наступним графіком. На ньому більш пологі лінії відповідають більш ризикованим інвестиціям. Як бачимо, по таким інвестиціям рішення буде прийматись менш вірогідно ніж по менш ризикованим, якщо обидві інвестиції мають однакове значення не індексованого PI.

Так, для нашого проекту, при ступені ризику n=1

 

PIi = 4,73%

 

А при ступені ризику n=5

 

PIi = 22,05%

 

Таке представлення цього показника зручне для врахування ступені ризику інвестиції. 

Для того, щоб з’ясувати, наскільки залежним є ефективність проекту від норми дисконтування, ми повинні визначити значення норми, при якій чистий приведений доход (ефект) дорівнює нулю. В нашому аналізі ми підемо далі, і побудуємо графік залежності NPV від r. 

Значення NPV рівне нулю у проміжку між 24,2% (NVP=29,86) і 24,4% (NVP=-47,12).

Ми можемо уточнити значення IRR за допомогою ітерації:

 

IRR=24,2%+(29,86/(29,86-(-47,12)))*(24,4%-24,2%)=24,2776%

 

На практиці доцільніше використовувати не тільки значення норми рентабельності, а взагалі розглядати функцію залежності чистого приведеного ефекту від норми дисконтування.

Коефіцієнт ефективності інвестицій.

Цей показник є досить примітивним, оскільки він не враховує структурної динаміки грошових потоків. Окрім того, методика його розрахунку виведена емпірично, тому можливі випадки, коли цей коефіцієнт буде лише “заважати”

Формула розрахунку коефіцієнту ефективності інвестицій (ARR) у нашому випадку:

 

ARR=6976,2/10000=0,698

 

Цей показник порівнюють з коефіцієнтом рентабельності авансового капіталу, який є співвідношенням сумарного чистого прибутку та сумарних інвестицій.

 

FP=16481/20000=0,824

 

Отже, після проведених розрахунків можна зробити висновок, що даний проект інвестицій є доцільним і може бути прийнятий до виконання.

 

 

Судячи з розрахованих показників оцінки фінансового стану можна зробити висновок, що на даному етапі розвитку підприємство ВАТ «Надвірнянський Лісокомбінат » не є інвестиційно привабливим об’єктом, аналізуючи показники ліквідності, рентабельності, ділової активності ми чітко можемо простежити негативні тенденції у динаміці цих показників. Хоча розкритий у пункті 2.3 інвестиційний проект є доцільним до виконання, про це свідчать визначені показники. Але загалом інвестиційна привабливість даного підприємства