Методичні вказівки до виконання курсової роботи

Наприклад, на основі даних збутової статистики:

Знаючи потенційну ємність ринку продукції підприємства, а також частку ринку організації можна спрогнозувати майбутні надходження від реалізації проекту.

Показник чистої теперішньої вартості (net present value – NPV), що також відомий як «чиста приведена цінність», «чиста дисконтована вартість» або «дисконтовані вигоди», відображає приріст цінності фірми в результаті реалізації проекту, оскільки він є різницею між сумою грошових надходжень, 

які виникають при реалізації проекту і приводяться (дисконтуються) до їх теперішньої вартості, та сумою дисконтованих вартостей усіх витрат, необхідних для здійснення цього проекту. Розрахунок NPV здійснюється за формулами

Критерій відбору за чистою теперішньою вартістю означає, що проект схвалюється у випадку її позитивного значення, тобто внаслідок реалізації проекту цінність фірми зросте. При виборі із взаємовиключаючих проектів перевага надається тому, в кого більш високі значення чистої поточної вартості.

Внутрішня норма доходності відображає норму дисконту, за якої чиста теперішня вартість (NPV) дорівнює нулю. Для розрахунку величини внутрішньої норми дохідності проекту можна скористатися формулою

Цей показник дає змогу визначити доцільність залучення кредитних ресурсів: якщо процент кредиту нижчий за IRR, то використання цих ресурсів є доцільним для проекту.

Показник строку окупності (pay back – РВ) визначає термін, за який доходи від проекту покриють інвестиційні вкладення. Краще за все дисконтований термін окупності визначати накопичу вальним шляхом. Відбір за критерієм строку окупності означає, що схвалюються проекти з найменшим строком окупності або проекти, що вкладаються в максимально допустимий строк окупності. Термін встановлюється в роках, місяцях і навіть днях.

Рентабельність інвестицій (profitability index – РІ) – показник, що відображає міру зростання цінності фірми в розрахунку на 1 грошову одиницю інвестицій. Розрахунок цього показника проводиться за формулою

Даний показник оцінює грошові надходження в t-му році, одержані завдяки інвестиціям (CFt) з величиною первісних інвестицій I0.

Ставка дисконту – це показник, що використовується для виміру нерівнозначності доходів і витрат у часі. На практиці вона розглядається як мінімальний рівень доходності вкладень, при якому інвестор допускає можливість інвестування своїх засобів у даний проект, враховуючи, що є інші альтернативні і доступні для нього варіанти вкладання інвестицій.

В залежності від масштабу, джерел фінансування та місії проекту в якості ставки дисконтування обирається:

- соціальна норма дисконту, що встановлюється відповідними органами управління як мінімальний соціально-економічний норматив, обов'язковий для оцінки проектів, що фінансуються за рахунок бюджетних коштів;

- мінімальна прибутковість альтернативного способу використання капіталу (наприклад, ставка прибутковості надійних ринкових цінних паперів, ставка депозиту в надійному банку, ставка відсотку за довгостроковими державними облігаціями тощо) ;

- для діючих підприємств, що здійснюють інвестиції, як коефіцієнт дисконту часто рекомендується використовувати середньозважену вартість інвестованого (акціонерного і довгострокового позикового) капіталу, тобто його існуючий рівень доходності;

- прогнозні значення індексів, що характеризують зміни цін купівлі-продажу цінних паперів на фондових ринках;

- облікову ставку центрального банку;

- у випадках фінансування проекту за рахунок кредиту рекомендується використовувати в якості ставки дисконту відсоток за кредит;

- очікуваний рівень прибутковості інвестованого капіталу з урахуванням усіх ризиків проекту;

- темп приросту доходів тощо.

Ставка дисконту повинна бути відкоригована з урахуванням рівня інфляції за формулою (при рівні інфляції менше 10% за рік)

 

i = r + t, (3. 21)

 

де r – реальна процентна ставка (дохідність інвестицій) ;

t – темп інфляції.

Якщо інфляція має значні темпи, то розрахунок номінальної процентної ставки здійснюється за формулою складних процентів

 

i = r + t + r - t, (3. 22)

 

де r - t – інфляційна премія.

 

 

На підставі здійснених розрахунків за альтернативними варіантами проекту необхідно обрати найкращий проект для реалізації, свій вибір обґрунтувати. Існують деякі загальні правила щодо ранжування варіантів проектних рішень за показниками ефективності інвестицій:

1. Якщо у проекті є бюджетні обмеження, то треба прослідкувати, чи змінюють своє значення чисті річні грошові потоки з позитивного на негативне значення (і навпаки) понад одного разу. Якщо чисті грошові потоки змінюють знак не більше одного разу, то необхідно для ранжування проектів застосувати критерій внутрішньої норми дохідності.

2. Стійкість грошових потоків передбачає використання таких критеріїв для ранжування та відбору, як показники чистої теперішньої вартості (NPV) та внутрішньої норми дохідності (IRR). Для нестійких грошових потоків слід обмежитися тільки показником NPV.

3. При розгляді взаємовиключаючих проектів можна застосовувати показники чистої теперішньої вартості, а щоб запобігти дискримінації великих проектів – показники внутрішньої норми дохідності. В умовах невизначеності і високої міри непевності в майбутньому критерієм відбору краще послужить строк окупності.

4. Якщо проект реалізується в умовах обмеженого обсягу інвестиційних ресурсів або варіанти проекту мають близький чистий дисконтований доход та різну капіталоємність, більш ефективним для ранжування є використання показника рентабельності інвестицій.

Висновки (3-5 сторінок) містять загальний аналіз отриманих результатів та виклад основних положень курсової роботи.