Оцінка фінансового стану, фінансових результатів, ефективності фінансової діяльності підприємства ВАТ «Альмiнський завод будiвельних матерiалiв»

Х5 – відношення виручки від реалізації до активів.

Таблиця 2. 15

Прогнозування банкрутства за Альтманом

ПоказникиРікВідхилення

200820092010АбсолютнеВідносне

2009/2010/2009/2010/

2008200920082009

12345678

5 факторна модель Альтмана (1968 р) Z1 = 1, 2 Х1 + 1, 4 Х2 + 3, 3Х3 + 0, 6Х4 + 0, 999Х5

Х10, 620, 680, 600, 06-0, 0810-11

Х20, 01-0, 34-0, 70-0, 35-0, 37-3672108

Х30, 000, 000, 000, 000, 00-100-

Х40, 640, 11-0, 14-0, 53-0, 25-83-225

Х50, 150, 060, 10-0, 090, 04-6063

Z11, 300, 47-0, 24-0, 83-0, 71-64-152

Ймовірність банкруцтвадуже високадуже високадуже висока----

Модифікована модель Альтмана (1973 р.) для компаній, акції яких не котирувались на біржі Z2 =0, 717 Х1 + 0, 847 Х2 + 3, 107Х3 + 0, 42Х4 + 0, 995Х5

Z20, 880, 31-0, 12-0, 57-0, 43-65-139

Ймовірність банкруцтвадуже високадуже високадуже висока----

Дискримінантна модель розроблена російськими економістами на базі 5 факторної моделі Альтмана (1968 р.) Z3 =1, 2 Х1 + 1, 4 Х2 + 3, 3Х3 + 0, 6Х4 + 1Х5

Х10, 620, 680, 600, 06-0, 0810-11

Х20, 02-0, 33-0, 69-0, 35-0, 36-1905111

Х30, 000, 000, 000, 000, 00-100-

Х40, 570, 450, 43-0, 13-0, 02-22-4

Х50, 150, 060, 10-0, 090, 04-6063

Z31, 270, 690, 12-0, 59-0, 57-46-83

Ймовірність банкруцтвадуже високадуже високадуже висока----

Дискримінантна модель розроблена на базі 5 факторної моделі Альтмана, що застосовується у західній практиці фінансового аналізу Z4 = 3, ЗК1 +1, 0К2 + 0, 6Кз+1, 4К4+1, 2К5

 

Х10, 000, 000, 000, 000, 00-100-

Х20, 150, 060, 10-0, 090, 04-6063

Х30, 640, 11-0, 14-0, 53-0, 25-83-225

Х40, 000, 000, 000, 000, 00--

Х50, 620, 680, 600, 06-0, 0810-11

Z41, 280, 940, 74-0, 34-0, 20-27-21

Ймовірність банкруцтвадуже високадуже високадуже висока----

 

Дискримінантна модель розроблена на базі 5 факторної моделі Альтмана, що застосовується у західній практиці фінансового аналізу (Z4 = 3, ЗК1 +1, 0К2 + 0, 6Кз+1, 4К4+1, 2К5)

де К1=Прибуток до сплати відсотків і податків / Активи

К2= Виручка від реалізації/ Активи

К3=Ринкова вартість власного капіталу/ Залучений капітал

К4= Реінвестований прибуток / Активи

К5= Власні обігові кошти/ Активи

Залежно від значення Z прогнозується можливість банкрутства:

до 1, 8 – дуже висока;

від 1, 81 до 2, 7 – висока;

від 2, 8 до 2, 9 – можлива;

понад 3, 0 – дуже низька.

Точність прогнозу в цих моделях протягом одного року становить 95%, двох років – 83%. Це досить висока точність, але недолік моделі полягає в тому, що її, по суті, доцільно використовувати тільки щодо великих компаній, які котирують свої акції на біржах. Тому використовувати дані моделі для вітчизняних підприємств не завжди доцільно. Я видно з проведених розрахунків результуючий показник дещо відрізняється в залежності від способу обчислення.

Модель Р. Ліса (Z5 = 0, 063 Х1 + 0, 092 Х2 + 0, 057Х3 + 0, 001Х4)

Х1 – відношення оборотного капіталу до всіх активів,

Х2 – відношення прибутку від реалізації до всіх активів,

Х3 – відношення нерозподіленого прибутку до всіх активів,

Х4 – співвідношення між власним і позичковим капіталом

Критичне значення Z 0, 037

Дж. Таффлер і Г. Тішоу розробили чотирифакторну модель оцінки платоспроможності. За Z > 0, 3 рівень фінансового стану вважається високим, а ймовірність банкрутства невеликою. За Z < 0, 3 рівень фінансового стану вважається низьким, а ймовірність банкрутства – високою.

Але для моделі Дж. Таффлера і Г. Тішоу питання надійності вагових коефіцієнтів для оцінювання фінансового стану в умовах вітчизняної економіки залишається відкритим.

Модель Таффлера і Тішоу (Z6 = 0, 53 Х1 + 0, 13 Х2 + 0, 18Х3 + 0, 16Х4)

Х1 – відношення прибутку від реалізації до короткострокових зобов’язань,

Х2 – відношення оборотних активів до зобов’язань,

Х3 – відношення між короткостроковими зобов’язаннями і активами,

Х4 – відношення виручки від реалізації до сукупних активів.

Критичне значення Z = 0, 2

До принципово іншого класу моделей скорингового аналізу належить п’ятифакторна модель У. Бівера оцінки фінансового стану підприємства з метою діагностики банкрутства за наступними показниками:

- рентабельність активів;

- питома вага позикових коштів у пасивах;

- коефіцієнт поточної ліквідності;

- частка чистого оборотного капіталу в активах;

- коефіцієнт Бівера (КБ = чистий прибуток – амортизація / позикові кошти).

Вагові коефіцієнти для індикаторів у моделі У. Бівера не передбачаються і підсумковий показник фінансового стану не розраховується. Отримані значення індикаторів порівнюються з їх нормативними значеннями, розрахованими У. Бівером для трьох видів фірм: для благополучних компаній; для компаній, збанкрутілих протягом року; для фірм, що стали банкрутами протягом п’яти років [1].

Таблиця 2. 16

Моделі прогнозування платоспроможності підприємства

ПоказникиРікВідхилення

200820092010АбсолютнеВідносне

2009/2010/2009/2010/

2008200920082009