Похідні фінансові інструменти та особливості їх застосування у фінансовому менеджменті

В даний час дуже популярні форвардні контракти на іноземну валюту. Більшість великих банків тримає на службі як спот – трейдерів [2], так і форвардних трейдерів. Спот – трейдери укладають угоди з іноземною валютою за умови її негайної поставки. Форвардні трейдери укладають контракти на постачання валюти в майбутньому. [6, с 40]

Ф'ючерсний контракт – це контракт на купівлю певної партії товару за ціною, що влаштовує обидві сторони в момент укладення угоди, а сам товар поставляється продавцем через досить тривалий час. Ф'ючерс – це цінний папір другого порядку, що є об'єктом угод на фондовому ринку.

Осіб, що купують і продають ф'ючерсні контракти, можна визначити як хеджерів або спекулянтів. Хеджери беруть участь у ф'ючерсних угодах в основному для зменшення ризику, так як дані особи або виробляють або використовують актив в рамках свого бізнесу. Спекулянти укладають ф'ючерсні контракти з метою отримання прибутку в короткий термін.

Основними товарами, за якими укладаються ф'ючерсні контракти, є зерно, дорогоцінні і кольорові метали, нафта і нафтопродукти.

З 1970-х років на основних біржах були запроваджені фінансові ф'ючерсні контракти на іноземну валюту, цінні папери з фіксованим доходом та ринкові індекси. За обсягом торгівлі вони зараз мають набагато більш важливе значення, ніж базисні активи і традиційні ф'ючерсні контракти.

Ф'ючерсний контракт на ринку фінансових активів – це договір між двома інвесторами, згідно з яким один з них бере на себе зобов'язання по закінченні строку договору продати іншому інвестору (або купити у нього) певну кількість цінних паперів за заздалегідь обумовленою ціною.

Основна відмінність ф'ючерсу від опціону полягає в тому, що у ф'ючерсному контракті реалізується не право, а беззастережне зобов'язання особи, що уклала договір, в будь-якому випадку виконати контракт у зазначений у ньому строк. Тому і фінансовий ризик, пов'язаний з ф'ючерсом, набагато вище, ніж при операції з опціоном.

Метою здійснення ф'ючерсних угод є страхування (хеджування) від фінансових втрат у зв'язку з несприятливою кон'юнктурою на ринку, а також збільшення прибутку в результаті спекулятивних операцій на біржі. [4, с. 164]

Економічний зміст хеджування зводиться до перенесення частково або повністю ризику від даного учасника ринку (хеджера) тими чи іншими способами на іншого учасника ринку, вступає в договірні відносини з хеджером[3]. У стандарті IAS (МСФЗ 39) зазначається, що хедж – це актив, зобов'язання, тверда зобов'язання або очікувана майбутня угода, які схильні до ризику зміни вартості або ризику зміни майбутнього потоку грошових коштів [5, с. 734].

Фінансові ф'ючерсні контракти та способи їх здійснення мають кілька відмітних особливостей. Перша відмінність полягає в тому, що фінансові ф'ючерси – це високоліквідні стандартизовані контракти, які передбачають торгівлю по відкритому выкрику або введення певної інформації в комп'ютер (торговий термінал) на централізованих і регульованих біржах. Друга важлива відмінність ф'ючерсів від інших форвардних контрактів стосується методу розрахунку і постачання. Як правило, кожен ф'ючерсний обмін підтримується централізованої клірингової палатою, яка ефективно виконує роль контрагента в кожній угоді і таким чином гарантує виконання кожного контракту [5, с. 736].

Депозитарна розписка – це похідний цінний папір, що засвідчують володіння акціями компанії іноземної держави.

Потреба в депозитарних розписках з'являється, коли резидент зацікавлений в управлінні акціями (облігаціями) іноземного емітента і одержання від цього майнових вигод. Зрозуміло, можна безпосередньо придбати за кордоном відповідні цінні папери. Проте слід врахувати, що невід'ємним властивістю виникає корпоративного (або зобов'язального) правовідношення стане його ускладненість іноземним елементом. Регулювання такого роду відносин здійснюється на основі міжнародного приватного права.

При використанні механізму депозитарних розписок сам інвестор не набуває іноземних цінних паперів, а за нього це робить депозитарій (співвітчизник інвестора), який зобов'язується:

- керувати цими паперами (голосувати акціями тощо) у відповідності з вказівками інвестора;

- приносити інвесторові грошові результати володіння іноземними цінними паперами (дивіденди та ін) ;

- при необхідності доставити інвестору самі ці цінні папери (поступитися права).

У посвідчення цих своїх обов'язків і кореспондуючих їм прав інвестора депозитарій випускає депозитарні розписки, які можуть звертатися на фондовому ринку в якості цінних паперів. [7, c. 29]

Своп – це угода між двома компаніями про обмін у майбутньому платежами відповідно до визначених у контракті умов. У ньому вказуються дати виплат і спосіб визначення їх обсягів. Як правило, при обчисленні розмірів майбутніх виплат використовуються прогнозовані показники одного або декількох ринкових показників. У той час як форвардний контракт передбачає простий обмін грошовими потоками в певний момент часу, своп зазвичай означає багаторазовий обмін грошовими потоками в різні моменти часу.

Простий процентний своп є найбільш поширеною різновидом свопів. Він являє собою угоду, згідно з якою компанія згодна протягом декількох років виплачувати грошові суми, рівні відсоткового доходу, отриманого в результаті застосування до номінальній сумі фіксованої процентної ставки. Натомість компанія отримує відсотковий дохід, обчислений шляхом застосування до тієї ж самої номінальній сумі плаваючої ставки за той же період часу. [6, с. 227] Таким чином, процентний своп полягає в обміні боргового зобов'язання з фіксованою відсотковою ставкою на зобов'язання з плаваючою ставкою. Беруть участь у свопі особи обмінюються