Похідні фінансові інструменти та особливості їх застосування у фінансовому менеджменті

Якщо ціна активу підніметься до 120, то право на купівлю за ціною 80 (тобто премія 80 опціонів колл) складе 40. Розмір чистого доходу складе 35 (40-5) – початкова ціна опціону. Якщо ціни на акції впадуть нижче 80, 80 опціонів колл знеціняться і 100%, з яких 5 було інвестовано спочатку, будуть втрачені.

Звідси видно, що збиток інвестора становить 5 до тих пір, поки ціна не перевищить позначку 80, і що доходи і витрати збігаються на позначці 85 (дорівнюють 0). 85 є переломною точкою (80+5).

Продаж опціону колл.

Ризик – продавець опціону колл на актив, яким він не має, бере на себе значну частку ризику, оскільки продаж опціону колл означає обов'язок здійснити поставку товару за фіксованою ціною. Така стратегія називається непокритою.

Дохід – максимальний дохід, який продавець може отримати – премія. У нашому прикладі з опціоном колл на суму 80, продавець отримує премію 5 до тих пір, поки ціна активу нижче позначки 80, так як ніхто не захоче скористатися правом на купівлю за більш високою ціною.

З цього випливає, продавець вважає, що ціни на його товар залишаться на колишньому рівні або впадуть. Якщо його припущення справдяться, то його прибуток становитиме розмір премії, т. к. запиту на поставку активу не надійде.

Купівля опціону пут.

Ризик – ризик обмежений розміром премії. Опціон пут купується з метою отримання доходу від падіння цін на певний актив. Власник набуває право, але не обов'язок, продати актив за фіксованою ціною. Це право принесе прибуток у випадку, якщо ціни на актив впадуть.

Дохід – інвестор отримає найбільший дохід від придбання опціону пут, якщо ціни на товар впадуть до нуля.

Продаж опціону пут.

Ризик – продаж опціону пут може бути ризиковою, оскільки продавець бере на себе обов'язок поставити певний товар за фіксованою ціною. Якщо ринкова ціна активу падає, продавець змушений виплатити велику суму грошей за знецінене товар. В гіршому випадку ціна активу може впасти до нуля. В такому разі втрати інвестора становитимуть – ціна виконання контракту мінус премія.

Дохід – продаж опціону пут проводиться з розрахунком, що запит на його реалізацію не надійде. Це можливо у випадку, якщо ціна активу вище ціни виконання контракту по закінченні строку.

Приклад 2. Придбано опціон на продаж через 90 днів акцій за ціною 570 доларів США. за акцію. Сплачена премія дорівнює 5 доларів США за акцію.

Якщо через 90 днів курс акцій складе 550 доларів США, то ціна виконання буде вище сформованого ринкового курсу акцій. Тому опціон реалізується при курсі продажу акцій одно 570 – 5 = 565 доларів США. за акцію. Прибуток покупця опціону дорівнює 550 доларів США (купівля акцій за ринковим курсом) + 565 (виконання опціону) = 15 доларів США на акцію.

Якщо через 90 днів курс акцій складе 580 доларів США, то буде виконана умова відмови від реалізації опціону (570<580). Тому опціон не реалізується. Збиток покупця опціону дорівнює розміру сплаченої премії, тобто 5 доларів США на акцію.

Таким чином, відмітна особливість торгівлі опціонами полягає в тому, що сторони не знаходяться в однаковому положенні з погляду контрактних зобов'язань. Опціон пропонує ряд можливостей, якими не володіють інші продукти. Вони можуть бути використані і для збільшення, і для зменшення ризиків (Табл. 2. 1.).

 

 

 

Опціони call і put надають великі можливості для проведення спекулятивних операцій. Комбінації купівлі та (або) продажу колл і пут опціонів у поєднанні з купівлею або продажем реального активу дозволяють знайти приносять прибуток стратегії практично для будь-якої ринкової ситуації. Більше того, існують опціонні стратегії, які не потребують навіть прогнозування ринкового курсу базисного активу для отримання прибутку. Однак необхідно пам'ятати, що у торгівлі опціонами комісійні витрати можуть досягати значного розміру – іноді на покриття операційних витрат іде до половини прибутку. Теоретично можливі ситуації, коли потенційний прибуток від угоди виглядає досить привабливо в порівнянні з передбачуваним ризиком. Однак з урахуванням комісії результатом подібних операцій можуть виявитися чисті збитки.

Переваги використання опціонів:

Інвестор може зробити прибуток на акції без їх фізичної покупки.

Вартість опціонів набагато нижче, ніж вартість самих акцій.

Ризик обмежується ціною опціону.

Опціони дозволяють інвесторам захищати їх позиції від коливання цін

Недоліки використання опціонів:

Вартість операції з опціонами (включаючи їх комісійні та різницю попит/пропозицію) у відсотковому співвідношенні набагато вище, ніж вартість операції з акціями. Ця різниця у вартості сильно «поїдає» будь-яку прибуток.

Опціони дуже складні в обігу і вимагають від інвестора глибоких знань, неабиякого досвіду і терпіння.

В цілому опціон забезпечує нефондовое страхування від відсутності попиту на товари, цінні папери і несприятливої зміни цін. [2, c. 115]

Опціон забезпечує наявність у фінансового менеджера організації вибору. Більшість рішень у сфері бізнесу увазі відмова від одних можливостей задля отримання інших. Керівники прагнуть створити капітальні проекти і фінансові інструменти, використання яких пов'язане з потенційними