Похідні фінансові інструменти та особливості їх застосування у фінансовому менеджменті

Валютні свопи зводяться до обміну основними сумами і процентними доходами, вираженими в різних валютах. Зазвичай основні суми вибираються приблизно однаковими у відповідності з валютним курсом, встановленим на момент укладення свопу. [6, c. 248] Таким чином, валютний своп являє собою обмін номіналу і фіксованих відсотків в одній валюті на номінал і фіксований відсоток в іншій валюті. Іноді реального обміну номіналу може не відбуватися. Здійснення валютного свопу може бути обумовлено різними причинами, наприклад, валютними обмеженнями по конвертації валют, бажанням усунути валютні ризики або прагненням випустити облігації у валюті іншої країни в умовах, коли іноземний емітент слабо відомий в даній країні, і тому ринок даної валюти безпосередньо для нього недоступний.

Конвертовані цінні папери – це цінні папери з фіксованим доходом, які можна обміняти на певну кількість акцій компанії – емітента. Їх випускають у вигляді привілейованих акцій і облігацій. [3, с. 138]

У самому загальному визначенні конвертовану облігацію можна класифікувати як «гібридну» форму цінного паперу, оскільки вона представляє собою облігацію з правом конверсії в базовий актив. Іншими словами, конвертована облігація – це облігація плюс похідна цінний папір. Інвестор набуває конвертовану облігацію тоді, коли він не бажає піддавати себе більш високому ризику, пов'язаного з володінням базового активу (як правило, це звичайні акції), але в той же час прагне отримати потенційну вигоду, що виникає в результаті успішної роботи компанії або інфляційних процесів. Однак, придбане інвестором право, підвищує рейтинг цієї цінного паперу, компенсується емітентом облігації у формі більш низького відсотка (або купонної ставки по даному інструменту. Для обміну (конверсії) облігації на акції використовується коефіцієнт конверсії (або ставка конверсії), який визначається заздалегідь до емісії облігації в якості фіксованої величини. Коефіцієнт конверсії – це кількість звичайних акцій, на яку обмінюється один цінний папір. Рішення про конверсії приймає власник цієї цінного паперу, коли дохід по акції перевищує прибутковість конвертованої облігації, а ціна конверсії дорівнює або вище спотової ціни акції.

За умови зниження дохідності базового активу інвестор задовольняється рівнем прибутковості самої облігації, тобто конвертовані облігації купуються в якості альтернативи придбання акцій. Таким чином, конвертована облігація – це облігація, яка дає інвестору право вибору: розглядати дану цінний папір як чисту облігацію з закладеної в її умовах прибутковістю або, за досягнення обумовленого терміну, конвертувати її в певне число базових цінних паперів.

Конвертована привілейована акція – привілейована акція, яка може бути обміняна на певну кількість простих акцій.

До похідним також відносяться синтетичні інструменти. Це такі інструменти, які створюються шляхом комбінування інших інструментів так, щоб відтворити сукупність грошових потоків, створювану реальними інструментами. Найбільш очевидна причина створення синтетичних інструментів полягає в тому, що вони більш ефективні за витратами, ніж реальні інструменти.

 

 

За останній час суттєво змінилася ситуація на фінансових ринках Україні. Це пов'язано з триваючим падінням виробництва і скороченням інвестицій у реальний сектор економіки.

В сучасних умовах ринок похідних фінансових інструментів відіграє все більш істотну роль у процесах розвитку та трансформації світової фінансової системи і світового фондового ринку. У світі обсяги торгів біржовими похідними інструментами неухильно зростають.

Відкрита позиція – відповідність покупок і продажів фондових і валютних цінностей або біржових товарів одного виду

Обсяг операцій з похідними інструментами багаторазово перевищує обсяг операцій з базовими активами, що лежать в їх основі. За оцінкою Банку міжнародних розрахунків, обсяги торгів тільки фінансовими ф'ючерсами в світі в 2014 році склали 1566, 66 трлн. доларів США, біржовими опціонами – 677, 76 трлн. доларів США (за винятком контрактів на окремі акції). Протягом 2015р. на мировому терміновому ринку відбулися великі зміни. Спостерігалося на початку року катастрофічне падіння ліквідності в умовах хронічної зупинки торгів на ринку «спот» змінилося ралі вгору цін строкових контрактів. Помітно зросли і обсяги. Якщо у січні 2015 р. середньоденний обсяг торгів ф'ючерсними контрактами трохи перевищував 20 млрд доларів США, то вже в травні показник перевалив за 50 млрд доларів США, а до грудня становив вже 90 млрд доларів США в день.

На тлі кризових явищ, які охопили світовий фінансовий ринок, можна спостерігати збереження високих показників активності на фондових ринках деривативів. Така ситуація пояснюється істотним збільшенням попиту на інструменти управління ризиком в умовах підвищеної невизначеності. По суті, наявність ефективно функціонуючих структур ринку стандартних контрактів [4] на фондові активи набуває особливий статус серед інших чинників конкурентоспроможності національних фондових ринків. Заявлена в якості одного з основних проектів економічного розвитку завдання створення в нашій країні повноцінного світового фінансового центру, здатного конкурувати з найбільшими розвиненими центрами Європи, Америки та Азії, не може бути вирішена без формування ефективної біржової інфраструктури торгівлі фондовими похідними. Необхідно підкреслити, що фактор посилення кризових явищ тільки підвищує пріоритетність зазначеної задачі.

Так в Стратегії розвитку фінансового ринку України на період до 2020 року зазначається: «У 2008 році умови